Антикризисный менеджмент

внешней и внутренней средах фирмы. Эти сигналы - вначале слабые - по мере

накопления информации постепенно усиливаются, позволяя руководству фирмы

заблаговременно принимать меры по предотвращению кризисных состояний.

Под экономическим механизмом принято понимать цепь последовательных

взаимосвязанных экономических явлений. Как и всякий экономический механизм,

механизм возникновения кризисного состояния «запускается» субъектами,

инициирующими исходные экономические явления. Под влиянием этих исходных

явлений начинается процесс следования (без дополнительного импульса) одного

за другим в определенной последовательности цепочки взаимозависимых

экономических явлений (эффект падающего домино), в конце которой наступает

завершающее явление — кризисное состояние.

Тактические решения, в отличие от стратегических, принимаются на основе

более полной и точной информации, отражающей актуальное (по состоянию на

данный момент) состояние производственной системы.[10] Однако времени для

коренной перестройки деятельности фирмы с целью предотвращения кризиса либо

очень мало, либо нет совсем. Речь в этом случае идет либо о чрезвычайных

мерах по недопущению кризиса, которые еще возможно реализовать в короткий

период, либо о мерах, направленных на выход из кризиса, который уже

наступил.

Эффективность антикризисного управления во многом зависит от радикально

направленных действий арбитражного управляющего, который назначается

арбитражным судом и которому передаются функции внешнего управления

имуществом должника. Основанием для назначения внешнего управления

имуществом должника является наличие реальной возможности восстановить

платежеспособность предприятия-должника с целью продолжения его

деятельности путем реализации части его имущества и осуществления других

организационных и экономических мероприятий.

Подводя итог, важно подчеркнуть, что антикризисное управление может и

должно быть эффективным. Для этого важно заниматься различными сторонами

процесса. Управлять следует:[17]

активами (пассивами) предприятия;

этапами бизнес-процесса (сбыт, производство, снабжение, учет);

программами защиты имущества и безопасности бизнеса;

кадрами (включая вопросы формирования кадровой политики, социальные

вопросы, отношения с профсоюзами);

программами построения отношений с акционерами, партнерами, органами

государственной власти;

программами информационной поддержки (включая доведение до сведения

трудового коллектива информации о планах, методах и принципах управления, а

так же доведение социально-значимых аспектов деятельности до широкой

общественности).

Деятельность по антикризисному управлению крупными промышленными

объектами в различных своих модификациях, несомненно, будет способствовать

сохранению и развитию промышленного потенциала страны.

1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия и оценки

вероятности банкротства.

Как было отмечено ранее, важной составляющей системы антикризисного

менеджмента является диагностика финансового состояния предприятия,

контроль и своевременное упреждение и предотвращение приближающихся

кризисных ситуации. Своевременная и качественная диагностика и

профилактическая работа — главная задача управления предприятием вообще и

кризисного, в частности. Работа по диагностике проводится в несколько

этапов главными из которых являются:[13]

а) анализ финансового состояния, прогноз развития рыночной ситуации;

б) своевременное обнаружение причин и основных факторов, способствующих

развитию кризисных ситуаций;

в) умение обнаружить раньше не заметные для неспециалиста признаки

грядущего неблагополучия предприятия.

Активы организации состоят из внеоборотных и оборотных активов. Поэтому

наиболее общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения

оборотных и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле:

[pic].

Значение данного показателя в большой степени обусловлено отраслевыми

особенностями кругооборота средств анализируемой организации. В ходе

внутреннего анализа структуры активов следует выяснить причины резкого

изменения коэффициента (если это имеет место) за отчетный период.[29]

Пассивы организации (т.е. источники финансирования ее активов) состоят

из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств,

краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно

источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к

последним и кредиторскую задолженность). Структуру пассивов характеризуют

коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине

источников средств предприятия[29]

[pic],

и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, вычисляемый по

формуле[29]

[pic].

При расчете данных коэффициентов следует брать реальный собственный

капитал, совпадающий для акционерных обществ с величиной чистых активов.

Последние определяются в соответствии с приказом Министерства финансов РФ

от 5 августа 1996 г. №71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ №

149. Для получения реального собственного капитала организации необходимо

итог раздела IV «Капитал и резервы» пассива баланса увеличить на суммы по

статьям «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления» из раздела VI

«Краткосрочные пассивы» и уменьшить на сумму итога раздела III «Убытки»,

величину балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров

(стр. 252 разд. II баланса), величину задолженности участников

(учредителей) по взносам в уставный капитал (стр. 244 разд. II баланса) и

сумму по статье «Целевые финансирование и поступления» (стр. 460 разд. IV).

Соответственно при расчете коэффициента автономии общая величина источников

средств организации образуется как разница итога баланса и суммы итога

раздела III «Убытки» актива баланса и величин балансовой стоимости

собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженности участников

(учредителей) по взносам в уставный капитал, а при расчете коэффициента

соотношения заемных и собственных средств скорректированные заемные

средства получаются путем увеличения суммы итогов разделов V «Долгосрочные

пассивы» и VI «Краткосрочные пассивы» на величину статьи «Целевые

финансирование и поступления» (стр. 460 разд. IV) и уменьшения на суммы по

статьям «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления» из раздела VI

«Краткосрочные пассивы». При этом целевые средства в зависимости от сроков,

в течение которых они должны быть использованы, относятся к долгосрочным

или краткосрочным пассивам.

Нормальные ограничения для коэффициентов: [pic], [pic] означают, что

обязательства организаций могут быть покрыты собственными средствами.

Положительно оцениваются рост коэффициента автономии, свидетельствующий об

увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения

заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой

зависимости[29].

В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» (ст. 35) для

оценки финансовой устойчивости акционерных обществ решающую роль

приобретает показатель чистых активов, определяемый как разница суммы

активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к

расчету. Активы акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются

сумме итогов разделов актива баланса I «Внеоборотные активы» и II

«Оборотные активы» за вычетом балансовой стоимости собственных акций,

выкупленных у акционеров (стр. 252 разд. II баланса), задолженности

участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (стр. 244 разд. II

баланса), а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под

обесценение ценных бумаг, если они создавались. Обязательства акционерного

общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов пассива

баланса V «Долгосрочные пассивы» и VI «Краткосрочные пассивы», увеличенной

на суммы целевого финансирования и поступлений (стр. 460 разд. IV баланса)

и уменьшенной на суммы доходов будущих периодов (стр. 640 разд. VI баланса)

и фондов потребления (стр. 650 разд. VI баланса).[8]

Рассчитанные по данному алгоритму чистые активы совпадают для

акционерных обществ с показателем реального собственного капитала, который

применим и для юридических лиц иных организационно-правовых форм.

Согласно п. 4. ст. 35 Закона РФ «Об акционерных обществах», если по

окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых

активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество

обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не

превышающей стоимости его чистых активов. Поэтому разница реального

собственного капитала и уставного капитала является основным исходным

показателем устойчивости финансового состояния организации. Приводим

алгоритм расчета данного показателя:

[pic]= (реальный собственный капитал) - (уставный капитал) = (уставный

капитал + добавочный капитал + резервный капитал + фонды + нераспределенная

прибыль + доходы будущих периодов - убытки — собственные акции, выкупленные

у акционеров — задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный

капитал) — (уставный капитал) = (добавочный капитал) + (резервный капитал)

+ (фонды накопления, потребления, социальной сферы) + (нераспределенная

прибыль) + (доходы будущих периодов) — (убытки) — (собственные акции,

выкупленные у акционеров) — (задолженность участников (учредителей) по

взносам в уставный капитал).[8]

Положительные слагаемые приведенного выражения можно условно назвать

приростом собственного капитала после образования организации,

отрицательные слагаемые - отвлечением собственного капитала. Если рост

собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница

реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по

крайней мере, неотрицательна) и, следовательно, выполняется минимальное

условие финансовой устойчивости организации. Если прирост собственного

капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала

и уставного капитала отрицательна и поэтому финансовое состояние

организации следует признать неустойчивым.

Следующей задачей после анализа наличия и достаточности собственного

капитала является анализ наличия и достаточности источников формирования

запасов.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных

источников их формирования — один из важнейших факторов устойчивости

финансового состояния предприятия наряду с соотношением реального

собственного капитала и уставного капитала. Степень обеспеченности запасов

источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени

текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.[16]

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является

излишек или недостаток источников средств для формирования запасов,

получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников

(собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность

суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и

прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива

и пассива баланса.[16]

Общая величина запасов предприятия равна сумме величин по статьям 210 -

220 раздела II «Оборотные активы» баланса (включая налог на добавленную

стоимость по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к

возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет

источников формирования запасов).[16]

Для характеристики источников формирования запасов используется

несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов

источников:[9]

наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины

реального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов (итог

раздела I «Внеоборотные активы» баланса) и долгосрочной дебиторской

задолженности (стр. 230 разд. II «Оборотные активы» баланса);

наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из

предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов (итог

раздела V «Долгосрочные пассивы» баланса). Если целевое финансирование и

поступления носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав

долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;

общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме

долгосрочных источников (предыдущий показатель) и краткосрочных заемных

средств (стр. 610 разд. VI «Краткосрочные пассивы» баланса). Если целевое

финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина

включается в состав краткосрочных заемных средств при расчете данного

показателя.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют

три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:[9]

излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств, равный

разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;

излишек (+) или недостаток (—) долгосрочных источников формирования

запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования

запасов и величины запасов;

излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников

формирования запасов, равный разнице величины основных источников

формирования запасов и величины запасов.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их

формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их

устойчивости. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:[27]

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко,

представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается

системой условий:

1а. излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин

собственных оборотных средств и запасов;

2) нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его

платежеспособность:

2а. недостаток (—) собственных оборотных средств,

2б. излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или

равенство величин долгосрочных источников и запасов;

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением

платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность

восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного

капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет

дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

3а. недостаток (—) собственных оборотных средств,

3б. недостаток (—) долгосрочных источников формирования запасов,

3в. излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов

или равенство величин основных источников и запасов;

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на

грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,

краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций,

выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за

вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный

капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской

задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие

краткосрочные пассивы:

4а. недостаток (—) собственных оборотных средств,

4б. недостаток (—) долгосрочных источников формирования запасов,

4в. недостаток (—) общей величины основных источников формирования

запасов.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является

наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором —

величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и

кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение

источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также

обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования

запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет

накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после

налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не

вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в

результате планирования остатков запасов, а также реализации

неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ

состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа

финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о

запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных

аналитического учета.[28]

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации

характеризуют также финансовые коэффициенты.

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления

финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность

оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или

меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена

большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности)

оборотных активов долгосрочными источниками.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три

относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов,

рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент

абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной

задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств

и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае

надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты

банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую

задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих

расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель

рассчитывается по формуле

[pic].

Нормальное ограничение [pic], распространенное в экономической

литературе, означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных

обязательств предприятия или, другими словами, в случае поддержания остатка

денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет

обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов)

краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть

погашена за 5 дней (1 : 0,2)[29].

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от

дебиторов характеризует коэффициент уточненной (текущей) ликвидности. Он

показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в

ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6